9月19日晚，威高骨科（688161.SH）发布公告称，公司拟于2023年9月19日至2024年8月29日，以集中竞价交易方式回购部分公司已发行的A股股份，回购资金总额不低于6000万元，不超过1.2亿元；回购价格不超过50元/股。

据此测算，威高骨科本次拟回购数量约为120万股-240万股，约占公司目前总股本的比例0.3%-0.6%。

截至2023年6月30日（未经审计），威高骨科总资产为人民币51.91亿元，流动资产为人民币43.55亿元。据此测算，若回购金额上限人民币1.2亿元全部使用完毕，拟回购资金约占公司总资产的比重为2.31%、约占流动资产的比重为2.76%。

同时，威高骨科在公告中表示，拟用于本次回购的资金来源为公司自有资金，不会对公司的经营、财务和未来发展产生重大影响，公司有能力支付回购价款。回购股份在未来适宜时机全部用于员工持股计划及/或股权激励计划。

消息一出，威高骨科股价应声上涨，9月19日大幅高开6.71%，开盘价为42.00元/股；截止当日收盘涨幅为5.34%，报41.46元/股。

市场认为，威高骨科此次或有稳价之意。同花顺数据显示，威高骨科股价2021年6月触到123.87元/股的高点后，两年来一直处于下跌趋势中，2022年10月17日至76.12元/股，2023年8月23日最低跌至36.36元/股，跌幅达70.65%。截止到9月18日的交易日内，公司股价一直在40元以下震荡。

股价下跌的同时，威高骨科的业绩也持续承压。财报显示，该公司2023年上半年实现营收8.05亿元，同比下降33.42%；归母净利润1.12亿元，同比下降74.25%；扣除非经常性损益的净利润1.07亿元，同比下降74.94%。

▲威高骨科2022年财报

另2022全年实现营业总收入18.48亿元，同比下降14.2%；实现归母净利润5.44亿元，同比下降21.2%；每股收益为1.36元。财报指出，公司营收下滑主要受到带量采购的影响，产品出厂价格下降，以及经销商进货谨慎，以消耗渠道库存为主，导致营业收入下滑。

威高骨科是国内骨科产品线覆盖最全的械企之一，涵盖脊柱、创伤、关节和运动医学等细分领域。2019年数据显示，威高骨科在国内骨科植入医疗器械领域的整体市场份额位居国内厂商第一，全行业第五。

由此可见，集采给骨科行业带来了巨大的影响。头部企业尚且如此，中下游企业压力更为严峻。

骨科市场低迷国产械企如何逆势增长

众所周知，2022年—2023年是骨科耗材集采的“大年”，骨科关节、创伤、脊柱三大领域均纳入骨科医用耗材集采范围。这对于骨科耗材企业的短期冲击可谓不小，国内多家A股骨科上市企业面临营收和净利润双双“锁表”的窘境。

以威高骨科、大博医疗、春立医疗和爱康医疗四家为例。威高骨科2023上半年营收下降了33.42%，至8.05亿元；大博医疗上半年业绩下降9.47%至7.5亿元；春立医疗上半年营业同比下降5.37%至收入5.41亿元。

在一众的械企中，爱康医疗22.1%的上涨显得格外醒目。财报显示，爱康医疗上半年录得收入6.48亿元，其中髖关节置换内植入物实现营收3.42亿元，同比增长4.2%；膝关节置换内植入物创造2.1亿元，同比增长64.7%；另外的脊柱和创伤内植入物产品（+10.8%）、定制产品及服务（+31.5%）分别录得5020万和2778万元的收入。

如何逆势突围，勘破困局？事实上，集采带来的降价潮直接影响了毛利，但“以价换量”的机遇也蕴藏其中。

去年9月27日，国家组织骨科脊柱类耗材集采公布了拟中选结果，集采共有171家企业参与，152家拟中选，中选率达89%，平均降价幅度达84%。相比最高限价，降价力度最大的是来自爱康医疗旗下的北京理贝尔生物工程研究所的单独用颈椎融合器系统，降幅达到93.07%。

此外，在2021年9月国家组织的首次人工关节集采中，爱康医疗的膝关节产品以及全陶髋关节均报出同组最低价，分别为4599元和6890元。而此二类产品的同行报价是5500元-6000元、7500元-8000元。

威高骨科招股书显示，集采前我国人工关节整体国产化率不到40%：捷迈邦美、强生、爱康医疗位列前三；集采后，按中标量测算新格局，爱康医疗跃居第一，市场占比达到16%。随后分别是：捷迈邦美（14%）、强生（13%）、施乐辉（9%）、威高（8%），整体国产化率约50%。

显然，在常态化的集采之下，整个骨科行业的竞争格局正面临洗牌，爱康医疗也成为了那个“吃螃蟹”的人。

值得注意的是，集采常态化加剧了国内市场的竞争，海外市场已成为骨科企业的战略发展方向之一。

据了解，威高骨科目前有海外经销商客户28个，产品往马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、巴西等多个国家。前不久，母公司威高集团还与沙特TIJAN集团签订了业务合作协议。

根据协议，威高将加强在埃及和沙特地区医疗器械、医疗服务及医疗系统整体解决方案等重点医疗应用领域的战略合作，共同推进医疗器械在埃及和沙特地区的发展,包括但不限于医疗器械在当地的注册、备案、销售。

同样在海外市场大展拳脚的还有微创骨科、大博医疗、春立医疗和爱康医疗等。

微创骨科

目前，微创®骨科在全球拥有1000余名员工，为70多个国家和地区的患者和医生提供高质量的骨科产品，公司两大总部分别位于美国田纳西州阿灵顿市和中国苏州。其中，位于美国田纳西州阿灵顿市的孟菲斯为研发、生产和全球物流分拨中心，拥有一批专业的管理和技术人才以及先进的生产和检测设备，在过去3年内已研发出十余款骨科关节新产品。财报显示，2022财年微创骨科海外营收2亿美元，同比增加10%。

大博医疗

大博医疗是厦门市一家主要从事医用高值耗材研发、生产、销售与服务的综合性医疗企业，业务领域涵盖骨科、微创外科、神经外科、创面外科及齿科等。公司骨科创伤类植入耗材的市场份额，在国产品牌中排名第一。在国际市场，大博医疗产品远销澳大利亚、俄罗斯、乌克兰、智利等60多个国家和地区。截至2023年上半年，大博医疗境外业务实现营业收入7434万元，同比增长101.39%。

春立医疗

春立医疗是一家专业从事人工关节和脊柱产品、运动医学产品的研发、生产、营销的“A+H”上市公司。公司成立于1998年，2008开始拓展海外市场，目前已出口50多个国家和地区，并获得多个国家的注册证书。公司产品涵盖髓、膝、肩、肘等四大类关节，是国内人工关节领域注册证最为齐全的龙头企业。同时，其髋、膝、脊柱三个系列产品均顺利通过了CE年度体系审核和监督审核。是目前人工关节领域出口量及出口额最大的中国企业。

爱康医疗

爱康医疗是全球最早将增材制造技术（3D打印技术）商业化且应用于关节置换、脊柱、创伤修复等植入物的企业之一。目前，爱康医疗是中国人工关节领域领军企业，在中国市场占有率居第一位，在全球髋关节市场占有率居前十位。其产品在中国、英国、日本、韩国、西班牙、南非等40多个国家和地区7500余家医疗机构广泛应用，在中国北京、上海和英国建立研发中心，在北京昌平、江苏常州、英国谢菲尔德设有制造基地服务于全球客户，平均每二分钟就有一例爱康假体被植入。2023年上半年，公司海外业务获得显著增长，实现营收1.13亿元，同比增长78%

目前在医学领域，市场份额中90%都是外资企业，中国企业通过集采能够进入市场并保持较高的量产，同时价格幅度下降并不会过大，这实际上是一个利好消息。据统计，最初集采时一些题材股的股价虽然下跌，但一段时间后又反弹，甚至上涨更高。因此，对于一些企业来说，尤其是对于国产企业而言，集采可能是一个红利机会。

另外，集采已是未来医械进程中的一个主旋律。因而，医械企业也将逐步顺应大环境，更新和调整产业模式和营销策略。此次威高骨科的回购不仅是内部策略的调整，也从侧面反应了公司的流动资金充足，股价有资产支撑

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