中国先心领域隐形冠军：“乐普系”又一公司成功港股上市！
作者： 来源： 医疗器械创新网 发布于：2022-11-09 17:22:09 文字：【
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摘要：
近日，心泰医疗在港交所正式上市，发行价29.15港元/股，共发行2245.5万股，由中金公司独家保荐。截至上午十点，公司股价29.2港元，涨幅收窄至0.17%，总市值101亿港元。
▲来源：招股书
心泰医疗同时也是乐普医疗今年分拆上市的第二家子公司。2022年2月23日，乐普生物在港交所上市。
结构性心脏病的介入医疗器械市场分为三大应用领域，先天性心脏病领域对应产品为心脏封堵器，瓣膜病领域为人工瓣膜，心源性卒中领域为卵圆孔未闭封堵器及左心耳封堵器。心泰医疗是国内唯一一家产品组合覆盖全部三个领域的制造商。心泰医疗是国内最大的先天性心脏病封堵器制造商，并拥有国内最全面的心脏瓣膜在研产品组合。公司过往是先心病领域国产替代的引领者，封堵器已实现4次迭代，现在全面推动可降解化升级，多管线布局，为未来10年增长提供产品保障（每年都有新品上市）。在先心病封堵赛道，公司已经有多款成熟丰富的产品。而公司在先天性心脏病封堵器市场中，也是作为领导者的存在，目前国内份额第一，达到38%。据弗若斯特沙利文，国内结构性心脏病介入器械市场规模，预计从2021年20亿元增至2025年104亿元，年复合增长率高达51.0%，2030年将达到491亿元，足以支撑大市值公司的诞生。对于创新医疗器械公司而言，盈利能力是体现其实力的核心，现金流是保证其可持续发展的血脉。放眼整个港股市场，自18A推出后，目前已经有许多创新介入医疗器械公司登陆港股资本市场。现有十多家创新器械企业然而当前几乎所有的创新介入医疗器械公司均是未盈利的亏损状态，甚至还有不少公司现金流吃紧为负。在这种情况下，许多投资者在选取投资标的时也更为谨慎。相较而言，心泰医疗不仅实现了盈利，而且盈利能力位列头部。作为国内领先的结构性心脏病介入医疗器械公司，心泰医疗可以说是目前港股市场中唯一一家现金流和利润均为正的创新介入医疗器械公司。心泰医疗2021年收入为2.23亿元人民币，净利润5,869.7万元人民币；2022年前6个月收入为1.25亿元人民币，净利润2,425.5万元人民币，毛利1.09亿元人民币。港股创新器械可比上市公司市值、市盈率（截至11月2日）良好的财务结构及盈利能力的背后离不开心泰医疗在结构性心脏病领域全面的产品布局，以及其将产品变现的高效商业化能力。同时拥有先进生物可降解技术和极具市场潜力的心脏瓣膜产品，使心泰医疗成为当前业内的优质稀缺公司，可以看作是国内结构性心脏病行业发展的风向标。具体而言，在封堵器产品领域中，作为目前国内最大的先天性心脏病封堵器产品及相关手术配套产品制造商，心泰医疗已拥有成熟的商业化产品。例如，其MemoSorb®全降解封堵器系统就引领着心脏病介入治疗从金属封堵时代迈进了可降解化时代。凭借成熟的工艺技术和良好的成本控制，其先天性心脏病封堵器产品毛利率可达90%以上，展现出优异的产品定价能力和市场竞争力。同时，心泰医疗还在不断研发，升级迭代，推出更优的新一代产品，预计公司其他在研封堵器产品也即将于近两年上市申报，2023年至2024年，公司计划推出14款新产品，进入密集收获期，持续为公司业绩提供强劲增长动能。另外在瓣膜领域中，心泰医疗持续加大研发投入，目前共有21款心脏瓣膜在研产品，是业内少数能够全面覆盖四大瓣膜领域的企业，有望凭借其领先的技术实力抢占市场先机。除乐普心泰外，乐普医疗启动了多项业务的分拆上市计划，包括乐普诊断、乐普生物。作为国内知名器械公司、心血管龙头之一，乐普医疗主营业务涉及心血管支架、心脏起搏器、心血管药物等领域。随着高值耗材控费正式拉开序幕，冠脉支架打响第一枪。2020年，以冠脉支架为主的器械业务进入集采，乐普医疗业绩开始承压。集采压力下，推动子公司以及分拆旗下业务上市成了乐普医疗的战略方向之一。乐普生物与乐普心泰如今成功上市，此前，乐普医疗还计划分拆控股子公司乐普诊断至科创板上市，但鉴于可能存在的同业竞争问题，乐普医疗于2021年6月撤回分拆乐普诊断至科创板上市的申请。今年下半年来，创新器械不纳入集采、千亿财政贴息贷款等政策的出台为医疗器械板块回暖注入动力。心泰医疗作为同时拥有领先行业的生物可降解技术和心脏瓣膜产品布局的公司，兼具乐普医疗的背书与政策支撑，随着心泰医疗正式登陆港股市场，迈向发展新阶段，其未来发展具有较大想象空间。
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