比亚迪2026年一季度财报藏着一个矛盾。
毛利率18.8%，创近一年新高；净利润40.85亿元，却同比暴跌55%。毛利涨了，净利润为什么反而跌了？因为毛利率回答的是“卖一辆车还能赚多少钱”，净利润回答的是“公司最后还能剩多少钱”。中间隔着销售费用、研发费用、财务费用，还有价格战带来的压力。
这不是比亚迪一家的问题。国家统计局数据，2026年一季度汽车行业总收入约2.41万亿元，利润784亿元，利润率3.2%。此前多年，汽车行业利润率长期维持在8%左右。八年腰斩，到了今年一季度又跌一截。
先排除一个错误答案
有人可能会认为上游电池企业在“吸血”。宁德时代一季度净利润207亿，同比增长48.5%，确实赚得不少。
但从动力电池价格走势来看，近两年电池采购价格持续下降，宁德时代更多依靠销量增长、产品结构优化和规模效应维持利润，而不是简单提高售价。比亚迪自己拥有弗迪电池，电池成本完全内部消化，理论上应该是电池降价的最大受益者。结果毛利率确实涨至18.8%，但净利润依然暴跌55%。如果“上游吸血”是主因，比亚迪不应该是最扛得住的那家吗？
所以，问题不在电池，在别的地方。
售价端，价格战砍了14%
利润率下降最直接的原因，是车越卖越便宜了。
乘联会数据，2026年一季度，新能源车降价车型均价27.5万元，平均降价3.8万元，降幅13.7%。燃油车降价更猛，平均降幅14.3%。截至一季度末，16家主流车企、近70款车型卷入价格战。到了4月，燃油车降价力度进一步升至17.2%。
这是全行业的价格战。售价平均降了14%，成本真的同步降了吗？
成本端，电池降价红利被部分抵消
电池成本确实在下降。动力电池只占整车成本的大约三分之一左右，即使电池降价明显，整车成本下降也有限。电池级碳酸锂价格大幅回落，动力电池包均价持续下行。
但另一些成本在上升。部分车规级存储芯片价格一度上涨约180%，德州仪器、恩智浦等企业多次提价，功率半导体涨价也较为明显。蔚来CEO李斌在乐道L60上市沟通会上举例，供应链涨价给单车成本带来明显压力。
此外，乘联会秘书长崔东树援引数据指出，2026年前两个月，有色金属行业利润率达到39.4%，远高于汽车制造业。这反映上游资源行业盈利能力增强，而整车制造却在价格战中压缩利润。铝、铜等材料高位运行，直接推高了车身和线束成本。
电池在降，芯片和有色金属在涨。一降一涨，车企并未等到全面减压。
费用端，两场军备竞赛同时烧钱
售价在降，部分成本在涨，已经很难受。但利润率从4.1%跌到3.2%，光靠这两点解释不了这么深的跌幅。最隐蔽也最关键的一面，是费用端在快速膨胀。
电动化和智能化两场技术革命同时推进，车企必须两头烧钱。比亚迪一季度研发费用113亿元，是净利润的2.8倍；理想、小鹏、蔚来等也都在持续加码。新能源汽车企业多数研发费用直接费用化，短期直接吃掉当期利润，而成果转化为产品力和溢价通常需要一到两年周期。
比亚迪还遭遇汇兑损失。一季度财务费用从去年同期的-19亿（汇兑收益）转为+21亿（汇兑损失），与去年同期相比，仅汇兑因素就让利润同比少了约40亿元。海外业务占比越高，汇率波动的影响就越大。
验证：连比亚迪都扛不住
比亚迪已是行业“优等生”——电池自供、产业链垂直整合、规模效应领先，所以毛利率还能逆势提升到18.8%。但即便如此，它依然扛不住售价下滑、研发高投入、汇兑损失等多重压力，净利润同比下滑55%。如果连比亚迪都觉得吃力，行业真实利润压力只会更大。
蔚来一季度整车毛利率升至19%，创四年新高，但GAAP口径下仍亏损3.32亿。理想一季度净亏23亿，车辆毛利率从去年同期的19.8%跌至6.1%，由盈转亏。小鹏净亏17.8亿。传统车企同样承压：长安净利下滑74%，广汽亏损6.56亿。
毛利率在涨，净利润在跌，这个剪刀差是全行业的。
3.2%是什么
成本在降，利润率为什么还在跌？因为利润率不是单一变量决定的。售价降14%，部分芯片和有色金属成本上升，研发费用两位数增长，汇兑波动等因素同时作用。电池降价省下的钱，不够填这三个坑。
中国贸促会汽车行业分会会长王侠指出，汽车行业销量、营销、利润三重回落历史罕见。崔东树认为，没有利润支持的销量不过是空洞的数字游戏。
3.2%不是某一个环节的错，而是整个行业同时打三场仗的代价：价格战烧售价，芯片和金属推高成本，电动化智能化烧费用。这三场仗哪一场都不能停，停了就出局。
价格战不能一直打下去，持续压价会侵蚀品牌价值，消费者最终还是愿意为技术、品牌和体验多付钱。真正的出路是产品溢价能力提升，让研发投入更快变现。
芯片不能不买，但可以推进国产替代和供应链多元化。
费用不能不花，但要追求更高效率。比亚迪的刀片电池、闪充技术、智驾系统已在逐步装车，这些投入正在从费用转向利润。
没有核心技术、没有产业链控制力、纯靠低价冲量的模式，3.2%不是阵痛，而是慢性失血。有技术储备和产业链掌控力的企业，3.2%是黎明前最暗的那段路。
利润率从8%左右跌到3.2%用了近九年。从3.2%重新走回来，可能还需要两三年。但等行业回到正常利润水平时，留在牌桌上的企业，大概率已经不是今天这批了。
数据来源：国家统计局、中汽协、中国汽车流通协会乘联分会、中国贸促会汽车行业分会、各车企一季报、央广网、央视财经、高盛研究、彭博社。数据截至2026年7月5日
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